Vækst er ikke nok: Derfor er cash flow blevet det nye kvalitetsstempel

Vækst var længe det uofficielle kvalitetsstempel i erhvervslivet. Investorer og opkøbere jagtede virksomheder med høj fart på toplinjen, mens underskud og presset likviditet ofte blev accepteret som prisen for en hurtig skalering. Men den tid er efterhånden forbi. I dag presser nye spørgsmål sig på: Kan virksomheden for eksempel finansiere væksten undervejs?

Det er en udvikling, som især mange små og mellemstore vækstvirksomheder mærker i øjeblikket.

Kaffeselskabet Freehand Coffee oplevede det allerede i 2018. Virksomheden var i krise. Michael Schiedel blev i første omgang hentet ind som konsulenten, der skulle få overblik over mulighederne, men nogle måneder senere kom han op med en plan om at overtage Freehand Coffee og genrejse virksomheden som medejer.

Men selvom Michael Schiedel tilførte personlig kapital til projektet, befandt virksomheden sig stadig i en presset situation; der var begrænset med likviditet og der var kun et meget lille økonomisk råderum til at gennemføre turnaround-planen.

Bankerne ville ikke stille mere kapital til rådighed. Pengekassen blev lukket for den kriseramte kaffevirksomhed. For Michael Schiedel var det ikke manglen på idéer eller ambitioner, der frustrerede mest i perioden. Ledelsen havde en klar strategi for, hvordan virksomheden skulle moderniseres og repositioneres, men uden adgang til likviditet blev selv relativt basale investeringer svære at gennemføre.

”Vi gik seriøst og talte småpengene sidst på måneden. Vi havde ingen chance for at sige: Nu ansætter vi to sælgere, eller nu investerer vi i markedsføring for at tiltrække nye kunder. Den mulighed havde vi simpelthen ikke,” siger Michael Schiedel.

Investorer ser efter mere end vækst

Hos Otto Mønsteds Fond, der forvalter omkring en milliard kroner og investerer i vækstvirksomheder, følger administrerende direktør Nina Movin udviklingen tæt. Og ifølge hende er investorernes fokus generelt flyttet markant de seneste år.

”Der er mere fokus på, om der kan tjenes nu, i nær fremtid og om virksomheden kan skaleres – men også om virksomheden og dens teknologi er levedygtig. Modstandsdygtigheden er kommet mere i fokus i en omskiftelig verden, hvor inflation, højere låneomkostninger og geopolitisk usikkerhed spiller en stadig større rolle.”

Det har ændret synet på, hvad der skaber værdi i en virksomhed. Hvor vækst tidligere kunne være nok til at tiltrække kapital, er fokus i dag i højere grad flyttet mod andre parametre også.

”Cash flow og finansiel robusthed er blevet vigtigere parametre for investeringsfonde end ren vækst. Det skyldes blandt andet, at der er øget konkurrence om kapitalen. Tidligere var vækst i fokus – nu er det mere operationel disciplin, partnerskaber og god økonomi,” fortæller Nina Movin. Ifølge hende vil udviklingen fortsætte de kommende år.

”Bæredygtig vækst vil blive belønnet i højere grad og der vil være øget konkurrence om kapital. Det gælder også, selvom mange private equity fonde – ikke venture – sidder på meget ubrugt kapital.”

De var den fødselshjælper, vi havde brug for

Hos Freehand Coffee blev løsningen et samarbejde med Svea, som gennem fakturakøb og factoring-løsninger frigav kapital fra virksomhedens udestående fakturaer. I stedet for at vente 30, 60 eller 90 dage på betaling fra kunderne kunne Freehand Coffee få størstedelen af pengene udbetalt dagen efter. ”Det betød ganske enkelt, at vi kunne betale vores regninger og undgå at gå konkurs,” siger Michael Schiedel.

Ifølge Adm. Direktør i Svea Finans, Steen Bundgaard, undervurderer mange virksomheder, hvor meget kapital der reelt er bundet i udstående fakturaer og lange betalingsfrister.

For Freehand Coffee blev den frigivne likviditet afgørende. Pengene blev brugt på nyt IT-system, digitalisering, markedsføring, ny kommerciel strategi og en gennemgribende transformation af virksomheden.

Michael Schiedel beskriver i dag samarbejdet med Svea som den fødselshjælp, virksomheden havde brug for til at realisere turnaround-planen. For planen er lykkedes. I dag er selskabet majoritetsejet af belgiske Miko Group, ledelsen ejer fortsat en mindre andel af virksomheden og selskabet har siden selv gennemført opkøb.

Får fleksibilitet til investeringer og vækst

Freehand Coffee er langt fra den eneste virksomhed, der er blevet udfordret af vækst og bundet likviditet, fortæller Steen Bundgaard. Han oplever, at mange virksomheder undervurderer, hvor store summer der reelt bliver låst i udestående fakturaer og lange betalingsbetingelser.

Særligt mindre og mellemstore virksomheder kan hurtigt komme under pres, når nye kunder, større ordrer og vækst samtidig kræver investeringer i medarbejdere, lager og drift.

”Virksomheden har måske 60 dages kredit hos kunden. Men lønningerne, råvarerne og investeringerne skal betales nu. Hele kapitalen er jo bundet i perioden, indtil pengene kommer ind,” siger han.

Det er netop her, factoring- og fakturakøbsløsninger kan blive afgørende for virksomhedernes handlefrihed. Ved at sælge sine fakturaer kan virksomheden få frigivet likviditet næsten med det samme i stedet for at vente flere måneder på betaling.
Men det handler ikke kun om at løse akutte likviditetsproblemer. Det handler i stigende grad også om at give virksomhederne fleksibilitet til at investere og vækste hurtigere, fortæller Steen Bundgaard.

”Mange virksomheder fokuserer kun på, hvad finansieringen af factoring eller fakturakøb koster. Men de glemmer at se på, hvad de kan bruge likviditeten til. Pengene skal jo ikke stå stille på kontoen – de skal bruges til at udvikle virksomheden.”
Han oplever samtidig, at mange virksomheder stadig tænker for traditionelt om finansiering og kredit. ”Der er ikke så mange virksomheder, der tænker i at bruge betalingsbetingelser og fleksibel finansiering aktivt som en del af deres vækststrategi. Men hvis man tør arbejde mere dynamisk med det, kan det blive et stærkt konkurrenceparameter.”

Et nyt kvalitetstempel

Ifølge Steen Bundgaard kan fleksibiliteten eksempelvis gøre det muligt at investere tidligere i nye medarbejdere, markedsføring, digitalisering eller større kunderelationer, som ellers ville være svære at finansiere. Og behovet er voksende, mener han.
”Der er mange virksomheder, som får en stor ordre, men faktisk ikke har råd til at købe varerne ind eller finansiere væksten omkring den. Det er jo paradoksalt, men det ser vi ofte. Men vi kan hjælpe med at skabe fleksibilitet, så virksomhederne kan bruge deres likviditet aktivt.”

For virksomheder som Freehand Coffee har netop den balance været afgørende. Fra en akut likviditetskrise i 2018 er virksomheden i dag blevet en konsolideret spiller i markedet med nye ejere, en moderniseret forretning og egne opkøb bag sig.
For mange virksomheder bliver spørgsmålet derfor ikke længere kun, hvor hurtigt de kan vokse – men hvor robust væksten egentlig er. Og i et marked, hvor kapital er blevet dyrere og investorerne mere selektive, kan evnen til at skabe likviditet og bevare fleksibilitet vise sig at være det nye kvalitetsstempel.

Overvejer du, hvordan frigivet likviditet kan understøtte vækst og investeringer i din virksomhed? Kontakt os på 70203300 eller udfyld nedenstående kontaktformular.